麻仓优qvod 重挫近40%, 葵花药业遭老本烧毁了?
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文丨小李飞刀
2月以来，尽管A股中药指数随大市企稳回暖，但“中国儿童用药第一品牌”葵花药业的股价却抓续低迷，较历史高位更是重挫近40%。
那么，葵花药业因何失宠于老本商场？
【谬误尽显】
葵花药业曾凭借“小葵花姆妈课堂”的告白语霸占了残害者心智，平缓成长为中国中药OTC龙头企业。
现在，公司已布局“儿童、妇女、消化系统、老年、呼吸伤风、风湿骨伤病、心脑血管、健康养生品”八大品类，最为盛名的是赤子肺热咳喘口服液、小葵花露、赤子柴桂退热颗粒等儿童用药。
在2023年及之前，葵花药业营收、净利润均稳步增长，十年间年复合增速差异为10%、15.6%。基于其可以施展，老本商场也给以了正面反馈，股价一直到2024年6月见历史新高后才掉头暴跌。
到了2024年，葵花药业基本面大变脸，营收、净利润出现两位数负增长，让老本商场坚毅到公司功绩高增长可能触及了天花板。
▲归母净利润同比增速走势图，起首：Wind
据2025年1月17日功绩预报，公司2024年归母净利润仅为4.4亿元-6.6亿元，同比暴减41.03%-60.68%。刨除前三季度，第四季度净利润仅为-1.47亿元至0.73亿元，而2023年同期高达2.68亿元。
葵花药业讲授功绩大跌称，呼吸类居品受到上一年度需求爆发增长带来的高基数影响，合座销量呈下行操心趋势。加之前期原材料价钱高位运转、成本承压，导致毛利率有所下降。
不外，前三季度公司营收、利润均着落30%左右，彰着不可只归因到基数、毛利率身上。与之造成昭着对比的是，当作同业的华润三九，伤风呼吸药品在2024年相同保抓了可以增长，致使于全年合座业务还保抓了双位数高增。
在市值不雅察看来，葵花药业功绩滑铁卢，还跟中药集采政策等行业冲击波以及公司自身搪塞愈发强烈的商场竞争不力干系。
操逼由此可见，葵花药业基本面恶化才是股价大幅重挫的中枢身分，亦让不少投资者愈发对畴昔远景保抓较为悲不雅的预期。
【OTC不再是逃一火所】
葵花药业的盛衰施展，与中药行业的发展密不可分。
夙昔几年，医药集采提速扩面，不少变调药、仿制药企功绩施展早照旧出现坍弛式下滑。而中药细分范畴波及不大，中药企业功绩仍保抓郑重增长，商场施展也更有韧性，成为了生物医药投资者的“逃一火所”。
然则，这一光环在2024年不复存在。
据Wind统计，2024年前三季度SW中药Ⅲ行业72家企业中，超46家扣非归母净利润同比下滑，超49家营收同比下滑，其中营收同比下滑超双位数的企业近30家。
那么，中药行业到底发生了什么？
一方面，中药材价钱高位运转，压缩了药企盈利空间。据中药材寰宇网，2024年详尽200指数呈现“先涨后跌”的剧烈波动行情。其中，白术、猫爪草、款冬花、白芍等品种在上半年涨幅翻倍，下半年有所回落。合座看，中药现价仍高于2023年之前水平，处于历史高位。
▲中药材价钱详尽200指数，起首：Wind
另一方面，中成药集采扩面，OTC药品也不再是安全区。
中成药集采政策启动于2021年。彼时，湖北省牵头、19省份组成的省际定约集采，招引了157家药企、182个居品参与。最终中选居品平均降价42.3%，最大降幅82.6%，从简药品用度超26亿元。
湖北拉开了中成药集采大序幕，为其他省份以及国度级中成药集采奠定了基础。
而过往集采品类诱导在非OTC药品，OTC中成药不受胜仗冲击。但这一“逃一火所”在2024年被冷凌弃顽固。
2024年9月9日，安徽省医药调和采购办公室发布《安徽省2024年度中成药诱导带量采购文献（征求意见稿）》，拟启动中成药集采，涵盖伤风灵、双黄连、赤子肺热咳喘颗粒等在内的35个中成药品种。
赤子肺热咳喘颗粒则是葵花药业主打的明星居品之一，被纳入集采，激励老本商场担忧。为此，公司还曾回答，现在看，影反应该不会至极大。因为从渠谈端来看，公司大块业务来自OTC，病院端销量自己就不是很大，再加上现在只是安徽场地的（政策），合座不会有太大的影响。
在市值不雅察看来，OTC药品初度纳入集采，其影响不可小觑。一方面，这一次集采天然是安徽场地政策，但具备宇宙示范性效应，畴昔很有可能会引申开来，成为宇宙性的大皆作念法。
另一方面，OTC药品在院端因集采大幅降价，与院外零卖端组成了价钱的权贵互异，天然会驱动院外零卖端价钱回落，或分流一部分需求到院内。
除此除外，2024年5月，国度医保局启动新的贬责药品专项活动，即“比价政策”——对同用名、同厂牌、同剂型、同规格、同包装药品进行比价，将汇集售药平台药价当作价钱发现的“利器”。
这对上游中药OTC企业或多或少会有连带冲击。此举指标是打掉药房虚高标价，一定进度上颠覆了原有药房自主订价形状，对连锁药房的盈利才略组成严峻挑战。而药房是诸多中药OTC企业院外最遑急的销售渠谈之一，下贱受到“比价政策”冲击，上游也险些无法独善其身。
天然，还有医保控费等政策，旨在抓续裁汰住户用药劳动，会对中药在内的药企功绩增长产生一些影响。
总之，在中药材价钱高悬、OTC中成药集采、药品贬责专项活动、医保控费等一系列不利身分之下，葵花药业当作老牌中药龙头，很难逃走行业变局冲击。
【是工夫危则想变了】
除行业冲击波外，葵花药业功绩变脸还有公司自身身分，尤其是守护层涟漪与公司贬责等方面的问题。
2018年，葵花药业首创东谈主关彦斌因“杀妻案”坐牢，不仅惊骇了社会各界，更是给其后的公司贬责带来了诸多困扰。出事之后，公司由两位犬子关玉秀、关一接受，但子女间股权踱步，加重投资者对公司贬责踏实性的担忧。
此外，葵花药业守护层每每涟漪。2024年6月，原监事会主席兰芬、孤苦董事施先旺、贾士红、林瑞超以及董事何国忠、崔丽晶等东谈主辞职。
2024年10月，李金明先生因个东谈主退休原因辞去了公司副总司理兼里面审计认真东谈主的职务，而朱晓南女士则因个东谈主原因辞去了公司副总司理的职务，此后者只是才任职3个月。
两位分量级守护层同期辞任，一定进度上加重了商场对公司计谋奉行、财务合规、公司贬责等方面担忧。
高层东谈主事不稳，天然不利于搪塞愈发强烈的商场。这或是2024年公司功绩出现大滑坡的底层身分之一。
濒临规画困局，葵花药业是工夫危则想变了。一方面，公司打造的“葵花”和“小葵花”两大品牌，在残害者心目中概念度较高，具备一定规画壁垒。畴昔，可以不竭加任意度提高品牌影响力与竞争力。
另一方面，公司破局最为要津的是要加大变调。一来，需幽闲儿童药上风。比如，在呼吸类居品外，加大栽种消化补益类第二弧线。二来，加快研发与升沉力度，通过导入更多新品来寻求增长。
天然，这一切变革则需要一个踏实的东谈主事团队与邃密的公司贬责。这就需要现任掌舵者拿出变革的气派与决心了。
倘若葵花药业简略大刀阔斧地股东变革，畴昔仍有一定契机重回增长正轨，不然在行业长远冲击波之下，可能将扈从大流资历无法挣脱的盛衰循环。
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